經過3月8日的長陰下挫，A股上周進入一個多疑而忐忑的階段，股指漲而復跌，成交量放大而后又節節縮小，投資者的猶豫與分歧在盤面盡收眼底。
是“牛市第二階段”，還是反彈業已結束？是獲利了結離場，還是堅決持股忽略波動，亦或是調倉換股捕捉新的結構性機會？每一個投資者都面臨著艱難的抉擇。
急漲結束市場彷徨
急跌過后，A股在上周的五個交易日走得甚為“技術”：上證綜指先是連續兩個交易日反彈，后又連續兩個交易日下挫，經過周五的縮量反彈，全周終于以1.75%的陽線報收。相比之下，一直領漲大盤的創業板指，上周卻出現了掉頭向下的領跌格局，全周僅微漲0.49%，是幾大股指中漲幅最小的。
與此相對應，從行業板塊觀察，領漲熱點有重歸傳統藍籌的跡象，電力設備、房地產、食品飲料表現強勢，漲幅均超過5%；而2月以來表現強勢的TMT板塊則高位回落。
從股指走勢到行業熱點，市場都出現了鮮明的“換擋”跡象。調整過程中，兩市成交量也節節縮減。種種盤面語言顯示，春節以后A股出現的逼空式上漲似告一段落。
海富通基金的基金經理姜萍在接受記者采訪時表示，今年以來市場整體反彈，此輪上漲的主要因素在于1-2月社融數據的超預期、對資本市場定位的政策支持、中美貿易談判進展趨于樂觀等，影響市場風險偏好提升。當前，初步的估值修復和提高市場活躍度已完成，市場開始面臨業績驗證，將在3000點附近反復震蕩與結構調整。
機構密切關注宏觀數據走向
隨著急漲階段的結束，未來市場將以何種方式演繹？
多位基金經理在面臨這一問題均表示，經濟回落是否見底、上市公司業績是否符合預期，將是未來行情是否能向縱深演繹的決定性因素。
以此觀之，統計局剛剛公布的1-2月經濟數據自然成為了機構最大的關切點。
那么，從這批數據中，分析師們到底讀出了怎樣的信息？
中金公司分析師陳健恒認為，1-2月，固定資產投資累計同比增長6.1%，投資、消費等經濟數據略超預期。地產投資超預期，主要由施工和前期攤銷的土地購置費支撐。但建設方面，新開工和投資額背離，目前地產新開工已經明顯走弱，地產投資能否繼續下行的關鍵時點看2季度。短期內建安投資仍有一定支撐，但銷售下行趨勢已經確立，土地購置的拖累將會逐漸顯現。從工業增加值和制造業投資看，企業經營預期有所改善，或處于擴產復蘇階段。
中銀國際證券的分析師華夏也認為，1-2月的經濟數據基本符合預期：工業增加值小幅走弱，社零增速小幅好于預期，基建投資增速繼續向好，制造業投資增速回落。超預期的經濟數據則喜憂參半：房地產投資增速超預期，同時銀行資金通過貸款和個人按揭明顯流入房地產領域。
匯豐晉信基金的分析師認為，房地產的周期性下行依然是2019年經濟的潛在下拉力量，只是還未體現在經濟數據上，而基建企穩是2019年宏觀層面最清晰的主線。
可以看到，相較于2月進出口數據亮相之后市場較為劇烈的反應，這批宏觀數據的出現，有喜有憂，機構投資者的反應也相對平穩，即便是有一些負面的預期，人們也仍然在等待一個更為明確的數據佐證。
從雞犬升天到結構性機會
市場走勢的階段性轉換意味著什么？
今年以來，市場熱點的最大特征是“雞犬升天”，各行業板塊均取得正收益，強勢的漲幅高達40%，差的也有10%以上，大量板塊的漲幅集中在20%-30%之間，板塊收益的差距并未拉開。這意味著投資者參與的難度并不太大，只要有倉位，總能八九不離十地多少有點收益。
然而，隨著市場普漲階段的結束，當股指進入反復震蕩與結構性的調整階段時，投資者的參與難度很可能大大增加。
安信證券的策略分析團隊認為，近期產業主題逐漸開始概念化且持續性不強，這或許表明產業類型主題投資在短期出現了一定程度的過熱，后期可能出現階段性的降溫。在市場仍舊維持較高風險偏好的情況下，主題投資仍會保持活躍，其中政策類主題可能關注度進一步提升。產業類主題中具有高景氣度的5G、軍工、自主可控、特斯拉中國伙伴、金融IT等依舊值得保持關注，同時提升對于政策類主題的關注度，其中重點關注上海自貿區、長三角一體化、國企改革等。
天風證券的策略分析師徐彪則判斷，2019年市場有望從年初反彈到3月底，4-5月震蕩調整，6月左右科創板開板，此后創業板大概率迎來第二波大機會，繼續較大幅度跑贏主板。