10月8日，工業富聯在A股交易整整4個月之際，股價首次跌破13.77元的發行價，截至收盤，工業富聯收報13.72元，下跌3.65%，成交3.95億元；總市值2702.20億元，較高點5192億元縮水47.96%，市值蒸發2490億元。
業績成長差強人意
在創造了36天的A股最快過會紀錄之后，工業富聯于2018年6月8日正式登陸A股。然而，它的光環僅在3個漲停板之后便開始黯淡，其后是連續不斷地下挫，10月8日，工業富聯跌破發行價13.77元。
事實上，工業富聯從上市伊始便飽受估值過高的爭議。
作為全球最大電子代工企業鴻海精密集團旗下的子公司，披著工業互聯網外衣、甚至將工業互聯網嵌入公司名稱的工業富聯，究竟算是一家科技公司還是一家代工廠？
上市剛好4個月，工業富聯股價便破發。顯然，市場給予了工業富聯代工廠的估值，而業績成長性低或是其破發主因。
8月13日，工業富聯披露上市后首份財報。半年報數據顯示，工業富聯2018年上半年營收1589.9億元，同比增長16.29%，實現凈利潤54.4億元，同比增長2.24%。
而往前追溯，工業富聯的業績也并不如人意，呈現持續下滑的狀態。該公司2015年至2017年的凈利潤率分別為5.26%、5.27%和4.48%。同期綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。不斷走低的毛利率和凈利率，當然和制造主業屬性不無關系。
顯然，成立僅三年的工業富聯還沒來得及搭上工業互聯網的快車，就幾乎陷入利潤增長停滯的泥潭。這樣的表現當然是不符合投資者對工業互聯網獨角獸的預期的。
值得一提的是，工業富聯的營收有很大一部分來自海外客戶和海外市場。在半年度報告中，工業富聯再次提示了客戶集中度較高和境外經營兩大風險。工業富聯稱：“國際關系緊張、戰爭、貿易制裁等無法預知的因素或其他不可抗力情形，可能對公司境外業務的正常開展和持續發展帶來潛在不利影響。”
市場態度從大熱到大冷
如何看待工業富聯跌破發行價，后市將會如何運行呢？
深圳新里程董事長賴戌播表示，工業富聯股本達196.953億股，公司業績成長性一般，破發在意料之中。賴戌播認為，當前A股平均市盈率約13倍，而工業富聯約25倍，顯然遠高于市場平均水平；同時，工業富聯是一家全球性公司，中美貿易摩擦的不確定性，有可能會對公司經營產生一些影響。展望后市走勢，工業富聯可能會震蕩整理，工業富聯上市前戰略投資者可能虧損。但工業富聯若跌到10元下方，投資者可從投資角度適量參與。
香港某投行人士認為，“工業富聯大股東鴻海精密的市盈率僅為10倍左右，因此工業富聯在A股可能面臨一定的拋售壓力。同時，工業富聯的買入機會應該是其市盈率下滑至15倍左右。截至9月25日，該公司動態市盈率為26.1倍，靜態市盈率為17.91倍。而從預測其2018年每股收益為0.88元來測算，13.2元/股附近才是合理的入場點。”
從大熱到大冷，市場為何對工業富聯態度發生如此大轉變呢？
對于A股投資者而言，工業互聯網是工業富聯提振股價所能找到的最好的故事范本，但想要把這個故事講好卻沒那么容易。
在工業富聯公布2018中期業績后，中金公司、群益證券、平安證券、華金證券均給出增持評級，在報告中提及最多的正是“工業互聯網”。
從半年度報告來看，工業富聯的工業互聯網才剛起步，遠沒有到能拉動公司營收或利潤增長的程度。
從公司目前經營業績來看，轉型之路非常艱辛并且充滿不確定性，是否能夠脫離產業鏈最低端打工者的地位，實現真正宣稱的工業互聯網的高端產業，還需拭目以待。（記者 鐘國斌）