弱勢行情之下，如何把握投資機會？在華商價值精選、華商新動力基金經理陳恒看來，在弱勢行情中重視調研，有助于發現真正的好公司。他表示，目前最悲觀的時點已經過去，更看好創新藥、云計算和航空等板塊。
調研也需注意冷門公司
從2008年進入投資行業至今，陳恒先后擔任賣方醫藥及消費行業分析師，華商基金研究員、消費組組長，基金經理助理，2017年開始擔任華商價值精選基金經理。
在陳恒看來，作為公募基金經理，最重要的事是選出好公司，然后跟隨公司一起成長，不用過度關注市場風格變化，也不必過于關注市場熱點和資金面變化。所謂好的公司，主要特點是漲的時候漲得快一些，跌的時候跌得少一些。一個牛熊周期下來，選擇好公司的好處就體現出來了。在基金建倉時，陳恒會根據業績基準的對標指數進行行業配置，通過精選各行業的好公司，將基金打造成指數加強型基金。
在陳恒看來，身處弱市行情，去公司調研可以發現很多問題，有助于發現真正的好公司。例如，面對同樣的行業發展環境，有的企業信心滿滿，有的卻愁云慘淡。陳恒表示，如果合法守信、誠實經營、創新進取的企業覺得沒有前途，我們的確應該憂心忡忡；如果以前靠鉆政策漏洞、靠過度壓縮人力成本和環保成本、靠行走于灰色地帶才賺得盆盈缽滿的企業愁云慘淡，就根本不用擔心。
他表示，在調研行業選擇上市公司時，不僅要去好的龍頭企業，而且要去看看沒什么人去的“小公司”。選擇調研樣本要盡量沒有偏差，才不會對判斷產生誤導。在調研中，要多和業內專家、上下游企業交流，也要總結好公司的發展經驗，更要分析影響企業發展的障礙是什么。陳恒舉例稱，兩家連云港的公司，一家中藥企業，一家化學藥企業，十幾年前市值均為二三十億元，如今一家市值兩三千億元，一家卻只有六七十億元。因此，只有深入研究才能知道問題根源所在。
創新藥機會值得關注
陳恒認為，在經歷6月初到7月底近兩個月的下跌后，目前首先應關注的仍是醫藥板塊。創新和銷售是醫藥行業的兩大核心競爭力，以前銷售更重要，但隨著政策和整個產業的變化，創新變得更為重要。
陳恒認為，創新藥研制成功的概率非常低，但年內創新藥公司股價大幅飆漲，這是大眾高估了這種低概率事件的成功率。
在他看來，正確理解創新藥領域必須關注以下幾個方面：首先要看創新藥的品種是大“賽道”還是小“賽道”，再看競爭對手的研發到了哪一步，然后是產品研發進入幾級臨床、臨床效果到底怎么樣等，這都需要打通上下游產業鏈予以佐證，最后還要對銷售體系進行評價。
其次是航空板塊。陳恒坦言，航空板塊研究的難度較大，因為影響模型的因子太多了，跟匯率、油價都相關。“如果上述悲觀預期都考慮進去，股價依然在估值模型下端，就可以去積極關注。關鍵是數據模型要做扎實。” 陳恒說。
最后是TMT板塊，陳恒很看好云計算領域。在他看來，相對于人工智能，云計算更具有可操作性，也更容易驗證。目前阿里巴巴、百度等龍頭公司都已切入，能夠實實在在地看到產業鏈的變化。（記者 李玲）