弱勢行情之下，如何把握投資機會？在華商價值精選、華商新動力基金經(jīng)理陳恒看來，在弱勢行情中重視調(diào)研，有助于發(fā)現(xiàn)真正的好公司。他表示，目前最悲觀的時點已經(jīng)過去，更看好創(chuàng)新藥、云計算和航空等板塊。
調(diào)研也需注意冷門公司
從2008年進入投資行業(yè)至今，陳恒先后擔任賣方醫(yī)藥及消費行業(yè)分析師，華商基金研究員、消費組組長，基金經(jīng)理助理，2017年開始擔任華商價值精選基金經(jīng)理。
在陳恒看來，作為公募基金經(jīng)理，最重要的事是選出好公司，然后跟隨公司一起成長，不用過度關(guān)注市場風格變化，也不必過于關(guān)注市場熱點和資金面變化。所謂好的公司，主要特點是漲的時候漲得快一些，跌的時候跌得少一些。一個牛熊周期下來，選擇好公司的好處就體現(xiàn)出來了。在基金建倉時，陳恒會根據(jù)業(yè)績基準的對標指數(shù)進行行業(yè)配置，通過精選各行業(yè)的好公司，將基金打造成指數(shù)加強型基金。
在陳恒看來，身處弱市行情，去公司調(diào)研可以發(fā)現(xiàn)很多問題，有助于發(fā)現(xiàn)真正的好公司。例如，面對同樣的行業(yè)發(fā)展環(huán)境，有的企業(yè)信心滿滿，有的卻愁云慘淡。陳恒表示，如果合法守信、誠實經(jīng)營、創(chuàng)新進取的企業(yè)覺得沒有前途，我們的確應該憂心忡忡；如果以前靠鉆政策漏洞、靠過度壓縮人力成本和環(huán)保成本、靠行走于灰色地帶才賺得盆盈缽滿的企業(yè)愁云慘淡，就根本不用擔心。
他表示，在調(diào)研行業(yè)選擇上市公司時，不僅要去好的龍頭企業(yè)，而且要去看看沒什么人去的“小公司”。選擇調(diào)研樣本要盡量沒有偏差，才不會對判斷產(chǎn)生誤導。在調(diào)研中，要多和業(yè)內(nèi)專家、上下游企業(yè)交流，也要總結(jié)好公司的發(fā)展經(jīng)驗，更要分析影響企業(yè)發(fā)展的障礙是什么。陳恒舉例稱，兩家連云港的公司，一家中藥企業(yè)，一家化學藥企業(yè)，十幾年前市值均為二三十億元，如今一家市值兩三千億元，一家卻只有六七十億元。因此，只有深入研究才能知道問題根源所在。
創(chuàng)新藥機會值得關(guān)注
陳恒認為，在經(jīng)歷6月初到7月底近兩個月的下跌后，目前首先應關(guān)注的仍是醫(yī)藥板塊。創(chuàng)新和銷售是醫(yī)藥行業(yè)的兩大核心競爭力，以前銷售更重要，但隨著政策和整個產(chǎn)業(yè)的變化，創(chuàng)新變得更為重要。
陳恒認為，創(chuàng)新藥研制成功的概率非常低，但年內(nèi)創(chuàng)新藥公司股價大幅飆漲，這是大眾高估了這種低概率事件的成功率。
在他看來，正確理解創(chuàng)新藥領(lǐng)域必須關(guān)注以下幾個方面：首先要看創(chuàng)新藥的品種是大“賽道”還是小“賽道”，再看競爭對手的研發(fā)到了哪一步，然后是產(chǎn)品研發(fā)進入幾級臨床、臨床效果到底怎么樣等，這都需要打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈予以佐證，最后還要對銷售體系進行評價。
其次是航空板塊。陳恒坦言，航空板塊研究的難度較大，因為影響模型的因子太多了，跟匯率、油價都相關(guān)?！叭绻鲜霰^預期都考慮進去，股價依然在估值模型下端，就可以去積極關(guān)注。關(guān)鍵是數(shù)據(jù)模型要做扎實?！?陳恒說。
最后是TMT板塊，陳恒很看好云計算領(lǐng)域。在他看來，相對于人工智能，云計算更具有可操作性，也更容易驗證。目前阿里巴巴、百度等龍頭公司都已切入，能夠?qū)崒嵲谠诘乜吹疆a(chǎn)業(yè)鏈的變化。（記者 李玲）