8月15日，高盛將特斯拉納入限制名單，暫時停止研報覆蓋，稱“正在以特斯拉金融顧問的身份行動，涉及公司基本面的變更事宜”，但此后馬斯克宣布放棄私有化。
9月第一個交易日，高盛研報重新覆蓋特斯拉，并因電動車業競爭加劇和美國聯邦稅收優惠取消等理由，將其評級為“賣出”，未來6個月目標價210美元，較上周五收盤價低了30%。
特斯拉周二盤前跌超2%，開盤后一路走低，收跌4.21%，報288.95美元。截至上周五，今年以來特斯拉股價累跌超5%，同期標普500大盤累漲9.5%；過去12個月，特斯拉股價累跌15%，同期標普大盤累漲17%。
高盛分析師David Tamberrino指出，2020年代初期到中旬，更多傳統汽車制造商和初創公司將推出多款電動汽車，車輛類型和價位選擇更廣泛，行業競爭加劇將令特斯拉電動車銷量承壓。
因此該行對特斯拉的執行力、實現產量和毛利率目標，以及自由現金流產生的能力保持悲觀，“盡管我們相信該公司短期的潛在背景利好，隨著Model 3產量和交付能力增長，2018年下半年可以實現正向自由現金流。但這種情況不會持續，營運資金充足的利好會消退，新產品研發會推高明年起的資本支出，結合可轉債到期的償付需求，中長期特斯拉面臨行業挑戰。”
該研報還提及美國聯邦稅收補貼淡出對特斯拉獲客的負面影響。特斯拉于7月成為美國首個達到賣出20萬輛電動車門檻的汽車制造商，這意味著其客戶享受的7500美元聯邦稅收補貼將從2019年初逐漸淡出，2020年伊始徹底停止。
而歷史經驗證明，政府補貼取消會顯著減少電動汽車的需求。由于特斯拉到2020年前不太可能推出新品Model Y，缺乏競爭力；且基本款Model 3也會蠶食對高配Model 3/S/X的需求，影響公司的毛利空間和盈利能力。
除了擔心高價位買家的枯竭、中期電動車市場份額下滑，高盛還擔心特斯拉凈債務余額逐季增加的問題。此前，客戶押金令特斯拉現金余額超過了高盛最低標準20億美元，但從2017年三季度起押金逐季減少，今年二季末現金余額為14億美元。隨著23億美元的可轉債逐步到期，特斯拉沒有達到轉股價格359.8676美元，債務償付壓力或導致公司明年上半年向資本市場融資。
由于更慢的需求增量和更低的預期毛利率，高盛對特斯拉2018-2020年的調整后稅息折舊及攤銷前利潤，比華爾街主流預期低了19%。
此前智通財經曾提到，截至8月31日，特斯拉8月最后一周生產Model 3約4300輛，沒能實現周產6000輛的公司目標，實際產量只有目標水平的72%。高盛亦認為特斯拉持續達不到生產目標，多頭押注特斯拉到2025年能實現350萬輛年度產量這一目標是很難實現的。
該行預計，今年三季度特斯拉將交付48000輛Model 3，少于預期的55000輛；今年下半年共將交付45500輛Model S和X，少于預期的54800輛和官方指引56000輛。(林淼)